Twitter réexamine l’offre d’Elon Musk et pourrait être plus réceptif à un accord

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réexamine l’offre publique d’achat de 43 milliards de dollars d’Elon Musk après que le milliardaire ait financé l’offre, signe que la société de médias sociaux pourrait être plus réceptive à un accord.

On s’attendait à ce que Twitter rejette l’offre, que M. Musk a faite plus tôt ce mois-ci sans dire comment il paierait pour cela. Mais après avoir révélé la semaine dernière qu’il disposait désormais d’un financement de 46,5 milliards de dollars, Twitter jette un regard neuf sur l’offre et est plus susceptible qu’avant de chercher à négocier, ont déclaré des personnes proches du dossier. La situation évolue rapidement et il est encore loin d’être garanti que Twitter le fera.

Twitter travaille toujours sur une estimation très importante de sa propre valeur, qui devrait se rapprocher de l’offre de M. Musk, et il pourrait également insister pour que des édulcorants tels que M. Musk acceptent de couvrir les protections contre la rupture si l’accord s’effondre. , ont dit certaines personnes.

Les deux parties se réunissent dimanche pour discuter de la proposition de M. Musk, ont indiqué les sources.

Twitter devrait peser sur l’offre lorsqu’il publiera ses résultats du premier trimestre jeudi, sinon plus tôt, ont déclaré les gens. La réponse de Twitter ne sera pas nécessairement en noir et blanc et pourrait laisser la porte ouverte pour inviter d’autres soumissionnaires ou négocier avec M. Musk à des conditions autres que le prix. M. Musk a réitéré ces derniers jours au président de Twitter, Bret Taylor, qu’il ne bougerait pas de son offre de 54,20 $ par action, ont déclaré les gens.

Le revirement potentiel de la part de Twitter intervient après que M. Musk a rencontré vendredi en privé plusieurs actionnaires de la société pour vanter les vertus de sa proposition tout en répétant que le conseil d’administration a une décision “oui ou non” à prendre, selon des personnes familières avec la question. Il s’est également engagé à résoudre les problèmes de liberté d’expression qu’il considère comme affligeant la plate-forme et le pays plus largement, que sa candidature réussisse ou non, ont-ils déclaré.

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Le chef de la direction a présenté son argumentaire pour sélectionner les actionnaires dans une série d’appels vidéo, en mettant l’accent sur les fonds gérés activement, ont déclaré les gens, dans l’espoir qu’ils pourraient influencer la décision de l’entreprise.

M. Musk a déclaré qu’il ne voyait aucun moyen pour la direction de Twitter de ramener seule l’action à son prix d’offre, étant donné les problèmes de l’entreprise et une incapacité persistante à les corriger. Il n’a pas été possible de savoir s’il a détaillé les mesures spécifiques qu’il prendrait, bien qu’il ait tweeté sur le fait de vouloir réduire la dépendance de la plate-forme à la publicité, ainsi que d’apporter des modifications plus simples telles que l’autorisation de tweets plus longs.

M. Musk a déjà des actionnaires qui se rallient à lui après les réunions. Lauri Brunner, qui gère le fonds de croissance à grande capitalisation de Thrivent Asset Management LLC, considère M. Musk comme un opérateur qualifié. “Il a un palmarès établi chez Tesla”, a-t-elle déclaré. “Il est le catalyseur qui permet d’obtenir de solides performances opérationnelles chez Twitter.” Thrivent, basé à Minneapolis, détient une participation d’environ 0,4 % dans Twitter d’une valeur de 160 millions de dollars et est également actionnaire de Tesla.

M. Musk a déjà déclaré qu’il envisageait de présenter son offre directement aux actionnaires en lançant une offre publique d’achat. Même s’il devait obtenir un soutien important des actionnaires dans une offre publique d’achat – ce qui est loin d’être garanti – il aurait toujours besoin d’un moyen de contourner la pilule empoisonnée de l’entreprise, une manœuvre légale qu’elle a employée qui l’empêche effectivement de porter sa participation à 15% ou plus .

Elon Musk a déjà déclaré qu’il envisageait de présenter son offre directement aux actionnaires en lançant une offre publique d’achat.


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Miguel Roberts/The Brownsville Herald/Associated Press

Une tactique souvent utilisée pour pousser une offre, cherchant à prendre le contrôle du tableau de la cible, est hors de portée pour l’instant. Les administrateurs de Twitter ont des mandats échelonnés, ce qui signifie qu’un actionnaire dissident aurait besoin de plusieurs années pour prendre le contrôle plutôt que d’un seul vote d’actionnaire. Twitter a tenté l’année dernière d’éliminer progressivement les mandats échelonnés du conseil d’administration étant donné qu’ils sont mal vus par la communauté de la gouvernance d’entreprise, mais pas assez d’actionnaires ont voté sur la mesure. La société tente de le faire à nouveau lors de l’assemblée annuelle de cette année prévue pour le 25 mai. Seuls deux administrateurs sont candidats à la réélection, et il est trop tard pour que M. Musk nomme le sien.

Les actions de Twitter se négocient en dessous de son prix d’offre depuis qu’il a fait l’offre le 14 avril, généralement un signe que les actionnaires sont sceptiques quant à la conclusion d’un accord, bien qu’ils aient clôturé d’environ 4 % vendredi à 48,93 $, le lendemain du jour où il a dévoilé le financement de l’accord. . Il a indiqué qu’en cas d’échec de l’offre actuelle, il pourrait vendre sa participation, de plus de 9%.

Le financement comprenait plus de 25 milliards de dollars de dettes provenant de presque toutes les banques d’investissement mondiales de premier ordre, à l’exception des deux conseillers de Twitter. Le reste représentait 21 milliards de dollars en fonds propres que M. Musk se fournirait, probablement en vendant des participations existantes dans ses autres entreprises telles que Tesla. La vitesse à laquelle le financement s’est réuni et la vente massive du marché ces derniers jours – ce qui rend l’offre entièrement en espèces relativement plus attrayante – ont probablement contribué à la plus grande volonté de Twitter d’accepter la proposition de M. Musk.

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Le conseil d’administration de Twitter devrait s’engager avec M. Musk puisque son action n’a “va nulle part” depuis que la société est devenue publique il y a huit ans, a déclaré Jeff Gramm, gestionnaire de portefeuille chez Bandera Partners LLC, un fonds spéculatif new-yorkais avec environ 385 millions de dollars sous gestion. La société a acheté pour la dernière fois des actions Twitter en février et en possède environ 950 000 au total, ce qui représente environ 11 % de son portefeuille.

M. Gramm a déclaré que le conseil d’administration de Twitter ne pouvait pas abandonner l’offre de M. Musk sans proposer une alternative qui donne une valeur réelle aux actionnaires. “Je ne sais pas ce que cela peut être à ce stade en plus de trouver une offre plus élevée”, a-t-il déclaré.

Écrire à Cara Lombardo à cara.lombardo@wsj.com

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