Le chef de la SEC des États-Unis dévoile son plan de refonte de la négociation d’actions de Wall Street

Le président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Gary Gensler, témoigne devant une audience de surveillance du Comité sénatorial des banques, du logement et des affaires urbaines sur la SEC à Capitol Hill à Washington, États-Unis, le 14 septembre 2021. REUTERS/Evelyn Hockstein

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WASHINGTON/NEW YORK, 8 juin (Reuters) – Le principal régulateur américain des valeurs mobilières a proposé mercredi des changements de règles pour transformer la façon dont Wall Street gère les transactions boursières au détail après que la mème manie boursière de l’année dernière ait soulevé des questions quant à savoir si les investisseurs maman-et-pop obtenaient le meilleur prix.

Le plan, dévoilé par le président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, Gary Gensler, obligerait les sociétés de négoce à se concurrencer directement pour exécuter les transactions des investisseurs de détail afin de stimuler la concurrence.

Le chien de garde de Wall Street prévoit d’examiner la pratique controversée du paiement pour le flux d’ordres (PFOF), dans laquelle certains courtiers, comme TD Ameritrade, Robinhood Markets et E * Trade, sont payés par les teneurs de marché de gros pour les commandes.

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“J’ai demandé au personnel d’avoir une vision globale et transversale de la manière dont nous pourrions mettre à jour nos règles et accroître l’efficacité de nos marchés boursiers, en particulier pour les investisseurs de détail”, a déclaré Gensler à un public du secteur mercredi.

Il a déclaré que les nouvelles règles de la SEC obligeraient les teneurs de marché à divulguer davantage de données sur les frais que ces entreprises gagnent et le calendrier des transactions au profit des investisseurs.

L’annonce de Gensler, le plus grand remaniement des règles du marché boursier américain depuis plus d’une décennie, conduira probablement à des propositions officielles cet automne. Le public peut alors peser sur eux avant un vote de la SEC pour les adopter.

Les modifications envisagées modifieraient fondamentalement le modèle commercial des grossistes. Ils pourraient également affecter la capacité des courtiers à offrir des transactions sans commission aux investisseurs particuliers. Reuters a d’abord signalé les réformes en mars. Lire la suite

Le PFOF a fait l’objet d’un examen réglementaire l’année dernière lorsqu’une armée d’investisseurs de détail s’est lancé dans une frénésie d’achat d'”actions meme” comme GameStop et AMC, pressant les fonds spéculatifs qui avaient vendu les actions à découvert. De nombreux investisseurs ont acheté des actions en utilisant des courtiers sans commission tels que Robinhood.

Les nouvelles règles renforceraient la concurrence ordre par ordre, y compris via d’éventuelles enchères “ouvertes et transparentes”, visant à offrir aux investisseurs de meilleurs prix. Ils incluraient une définition spécifique à l’agence de la soi-disant meilleure exécution pour les actions et autres titres afin de garantir que les courtiers et les investisseurs bénéficient de plus de détails sur les normes procédurales que les courtiers doivent respecter lors du traitement et de l’exécution des ordres des clients.

Ils obligeraient les courtiers et les centres de marché à divulguer davantage de données sur la qualité d’exécution des ordres au profit des investisseurs, y compris un résumé mensuel de l’amélioration des prix et d’autres statistiques, a déclaré Gensler.

Les règles viseraient également à réduire l’incrément de prix minimum ou la soi-disant taille de cotation pour mieux s’aligner sur l’activité hors bourse et harmoniser la taille de cotation pour garantir que toutes les transactions se produisent dans l’incrément minimum.

RÉVISION EN GROS

Les modifications proposées aux règles incluront une définition par la SEC des exigences de « meilleure exécution » qui obligeraient les courtiers de détail à envoyer les ordres de leurs clients à des enchères, gérées par des bourses ou des plates-formes de négociation hors bourse, ce qui permettrait aux acteurs du marché de se faire concurrence pour négocier contre les commandes, ont indiqué les sources.

Actuellement, les maisons de courtage de détail peuvent envoyer les ordres des clients directement à un courtier en gros pour qu’ils soient exécutés, tant que le courtier égale ou améliore le meilleur prix disponible sur les bourses américaines. Les grands teneurs de marché améliorent généralement le meilleur prix d’une fraction de centime. Gensler a critiqué ce modèle comme limitant la concurrence pour les commandes au détail.

Les règles obligeraient les courtiers de détail à envoyer les commandes des clients PFOF au grossiste offrant la meilleure offre, plutôt qu’à celui qui paie le plus.

Cela modifierait fondamentalement le modèle commercial des grossistes, qui peuvent gagner plus d’argent en exécutant les ordres des investisseurs de détail en interne qu’ils ne le font sur les bourses publiques, où ils pourraient se retrouver à négocier avec d’autres sociétés de négoce sophistiquées ou des investisseurs institutionnels.

Gensler a déclaré à Reuters en mars qu’il souhaitait s’assurer que les courtiers exécutent les ordres au meilleur prix possible pour les investisseurs – le prix le plus élevé lorsqu’un investisseur vend, ou le prix le plus bas s’il achète.

“C’est formidable de voir la SEC adopter une approche holistique à ce problème – il n’y a pas de réponse unique, nous avons besoin de changements dans différentes parties du marché”, a déclaré Dave Lauer, PDG de la plateforme financière Urvin Finance.

“Nous avons besoin d’une norme ordre par ordre pour la meilleure exécution et d’une concurrence ouverte pour le flux d’ordres afin de fournir les meilleurs résultats aux investisseurs de détail. Cela forcera une plus grande concurrence et pourrait aider à mettre fin à l’oligopole hors bourse qui a contrôlé cela. marché depuis trop longtemps », a-t-il ajouté.

Les défenseurs des investisseurs veulent stimuler la compétitivité des bourses afin d’améliorer la fiabilité de la référence nationale des prix, connue sous le nom de National Best Bid and Offer (NBBO).

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Reportage de Katanga Johnson à Washington et John McCrank à New York Montage par Matthew Lewis et Carmel Crimmins

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